A ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), aponta sinais mais claros de desaceleração da atividade econômica brasileira, mas registra que a inflação continua pressionada. Diante desse cenário, o Banco Central reforçou a avaliação de que a taxa Selic deverá permanecer em nível restritivo por mais tempo.
Segundo o documento, os indicadores recentes mostram uma moderação mais acentuada da economia, principalmente nos setores mais sensíveis ao ciclo econômico. Apesar da perda de força da demanda, a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite de tolerância da meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
O mercado de trabalho também apresentou sinais de perda de ritmo. A taxa de desemprego continua em patamares historicamente baixos, mas o crescimento da ocupação desacelerou. Os rendimentos médios perderam força na margem, embora ainda avancem, em termos reais, acima da produtividade do trabalho.
Para o Copom, a evolução dos salários em ritmo superior ao da produtividade é um fator que precisa ser acompanhado pelos possíveis efeitos sobre a inflação. O comitê também demonstrou preocupação com a piora das expectativas, já que as projeções do mercado para os próximos anos continuam se afastando da meta de 3%.
Na avaliação do Banco Central, um ambiente de expectativas desancoradas exige uma política monetária mais restritiva e por um período maior do que seria necessário em condições de maior estabilidade. A ata destaca que a condução dos juros precisa considerar não apenas a inflação corrente, mas também o risco de manutenção das pressões ao longo do tempo.
O documento voltou a tratar da política fiscal como elemento relevante para o controle dos preços. Incertezas relacionadas à estabilização da dívida pública e a um possível enfraquecimento do esforço de reformas estruturais e de disciplina fiscal podem dificultar a convergência da inflação para a meta.
O cenário internacional também ficou mais adverso desde a reunião anterior do Copom. Entre os fatores citados estão o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, com impacto sobre os preços do petróleo, e a manutenção de condições monetárias restritivas nas economias avançadas. Para o Banco Central, esse contexto exige cautela dos países emergentes devido à maior volatilidade nos preços de ativos e commodities.
A ata relaciona ainda o quadro inflacionário a quatro choques de oferta: a alta do petróleo, os efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia, os impactos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho e a desvalorização do real diante do dólar.
Embora esses fatores continuem pressionando a inflação, o Copom avalia que uma desaceleração mais intensa da economia pode limitar a disseminação dos choques para outros setores e reduzir o risco de que eles provoquem pressões inflacionárias mais persistentes.
Deixe um comentário